燕京啤酒(000729):Q1开门红奠基,改革势能突出-一季点评

#核心观点：

   1、2025Q1公司实现营业总收入38.27亿元，同比+6.69%；归母净利润1.65亿元，同比+61.10%；扣非归母净利润1.53亿元，同比+49.11%。

   2、2025Q1公司实现啤酒销量99.5万千升（含托管企业），主力大单品U8继续保持30%以上的高增速。

   3、2025Q1公司毛利率42.79%，同比+5.61pct；归母净利率提升1.46pct至4.32%。

   4、公司加快推进数字化转型，加强供应链保障体系建设，生产效率有望进一步提升。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别同比+37.1%/+23.9%/+21.4%至14.5/17.9/21.8亿元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧；原材料成本上涨；餐饮需求恢复不及预期。

  

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