德邦股份(603056):快运业务持续增长,坚实推进成本管控

#核心观点：

   1、2024年德邦股份实现营业收入403.6亿元，同比增长11.3%；归母净利润8.6亿元，同比增长15.4%。

   2、1Q2025公司实现营业收入104.1亿元，同比增长12%；归母净利润-0.68亿元，同比下滑173.7%。

   3、快运业务为主要增长驱动，2024年营业收入364.6亿元，同比增长12.95%，核心货量同比增长超15%。

   4、快递业务2024年营业收入21.9亿元，同比减少19.7%。

   5、2024年毛利率7.62%，同比下降1.06pct；期间费用率5.51%，同比下降1.06pct。

   6、公司持续推进成本管控，人工成本占收入比下降4.37pct，折旧摊销同比减少6.7%。

  

   #盈利预测与评级：

   下调2025-2026年归母净利预测至9.7亿元、10.7亿元（原13.7亿元、16.5亿元），新增2027年归母净利润预测为11.8亿元。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   行业价格竞争激烈；租金、人力成本、油价大幅增加；公司业务量增长不及预期。

  

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