深南电路(002916):25Q1业绩实现稳健增长,加快推进产能建设助力未来发展

#核心观点：

   1、2025年Q1公司实现营业收入47.83亿元，同比增长20.75%；归母净利润4.91亿元，同比增长29.47%；扣非后归母净利润4.85亿元，同比增长44.64%。

   2、PCB业务受益于高速网络通信、算力及服务器需求增长，以及汽车电动化/智能化趋势，通信领域无线侧订单回升，数据中心领域订单环比增长，汽车电子需求平稳增长。

   3、封装基板业务需求改善，存储类产品需求提升，FC-BGA封装基板具备20层及以下产品批量生产能力，广州封装基板项目一期产能爬坡稳步推进，亏损环比收窄。

   4、公司积极推进海外产能布局，泰国工厂总投资12.74亿元人民币，未来将具备高多层、HDI等PCB工艺技术能力，有利于开拓海外市场。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润为24.97/30.29/35.70亿元，当前股价对应PE分别为23/19/16倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   产能扩张后爬坡不及预期风险；市场竞争加剧风险；原材料价格波动风险；新产品开发风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。