公牛集团(603195):经营保持稳健,新能源业务加速成长-年报点评

#核心观点：

   1、24年全年营收168.31亿元，同比+7.24%，归母净利润42.72亿元，同比+10.39%，基本符合预期。

   2、25Q1营收同比+3.14%，归母净利润同比+4.91%。

   3、电连接业务营收76.83亿元，同比+4.01%；智能电工照明业务营收83.31亿元，同比+5.42%。

   4、新能源业务营收7.77亿元，同比+104.75%，全年各季度均保持高增长。

   5、24年公司综合毛利率为43.25%，同比+0.05pct；销售费用率为8.14%，同比+1.32pct。

   6、24年公司确认银行理财等投资收益5.49亿元，同比+175.88%。

   7、拟实施股权激励计划，激励对象为核心管理人员及骨干共计671人。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年归母净利为45.17亿元、48.28亿元和53.51亿元，对应EPS为3.50、3.74和4.14元。给予公司2025年25倍PE，对应目标价87.50元，维持“增持”。

  

   #风险提示：

   市场竞争加剧；原材料价格上涨；房地产行业波动风险。

  

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