盐湖股份(000792):受益钾肥价格上涨,2025Q1业绩同比向好

#核心观点：

   1、2025Q1公司实现营业收入31.19亿元，同比增长14.5%；归母净利润11.45亿元，同比增长22.52%。

   2、氯化钾市场价格较去年同期增长约13%，销量同比增长17%，推动业绩增长。

   3、碳酸锂产能4万吨/年，2025Q1产量8514吨，销量8124吨，生产任务完成率100.56%。

   4、新建4万吨/年碳酸锂项目进展顺利，计划2025年内建成并释放部分产能，预计2025年碳酸锂产量约4.3万吨，同比+7.5%。

   5、实际控制人中国五矿计划增持公司A股股票，总数量不少于21166.29万股，约总股本4%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营业收入分别为163.76/179.64/190.04亿元，同比分别+8.2%/+9.7%/+5.8%；归母净利润分别为54.35/64.74/70.85亿元，同比增速分别为16.5%/19.1%/9.4%。EPS分别为1.03/1.22/1.34元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   1）碳酸锂价格波动风险；2）在建项目不及预期；3）钾肥价格波动风险。

  

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