丽珠集团(000513):利润小幅增长,未来三年多领域迎来新品种

#核心观点：

   1、丽珠集团2025年一季度实现收入31.81亿元，同比减少1.92%，归母净利润6.37亿元，同比增加4.75%，扣非归母净利润6.19亿元，同比增加4.82%。

   2、收入同比下降主要由于2024Q1促性激素类产品、诊断试剂及设备产品收入基数较高。

   3、2025-2027年公司将迎来新产品补充，包括辅助生殖类产品黄体酮注射液和重组人促卵泡激素、精神神经类产品阿立哌唑微球、消化道产品JP-1366片剂、自免的抗IL-17A/F单抗、司美格鲁肽糖尿病和减重适应症等。

   4、公司预计2025年收入同比实现个位数增长，化学制剂产品消化道类艾普拉唑以量换价、新上市的曲普瑞林微球贡献增长，中药产品参芪扶正注射液在医保解限后需求有望提升。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营业收入分别为123.43/129.26/135.73亿元，同比分别增长4.50%/4.72%/5.00%；归母净利润分别为22.72/24.60/26.53亿元，同比分别增长10.23%/8.29%/7.82%，3年CAGR为8.78%，EPS分别为2.49/2.70/2.91元。维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   出口不及预期；新药竞争加剧的风险；新药医保谈判降价的风险

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。