伯特利(603596):Q4业绩高增长,底盘业务协同加速-公司点评报告

#核心观点：

   1、公司2024年实现收入99.4亿元，同比+33.0%；归母净利润12.1亿元，同比+35.6%；扣非归母净利润11.1亿元，同比+30.1%。

   2、2024Q4收入33.58亿元，同/环比分别+41.8%/+28.8%；归母净利润4.3亿元，同/环比分别+45.2%/+34.4%；扣非归母净利润4.0亿元，同/环比分别+28.9%/+40.6%。

   3、分业务收入：机械制动44.5亿元（+32.1%），智能电控45.3亿元（+37.4%），机械转向5.6亿元（+15.7%）。

   4、智能电控产品销量521.2万套，同比+40.0%。

   5、2024年综合毛利率21.1%，同比-1.4pct；2024Q4毛利率20.9%，同/环比分别-2.2pct/-0.7pct。

   6、海外布局：墨西哥基地产能扩建，拟在摩洛哥建设新工厂；横向布局人形机器人相关产业。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年实现收入127/165/211亿元，归母净利润15.1/19.8/25.8亿元，给予"推荐"评级。

  

   #风险提示：

   贸易摩擦超预期，产品开发不及预期，智能化不及预期。

  

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