龙佰集团(002601):减值影响年报业绩低于预期,Q1改善静待行业回暖-2024年报点评＆2025Q1点评

#核心观点：

   1、龙佰集团24年度&25Q1净利润同比下滑，主要受钛白粉价格下跌、商誉减值和财务费用提高影响。

   2、2024年钛白粉产量129.55万吨（+8.74%），销量125.45万吨（+8.25%）。2024年度钛白粉均价15572.04元/吨（-1.16%），2025Q1均价14465.68元/吨（-9.95%）。

   3、2024年钛白粉出口量190.17万吨（+15.84%），2025Q1出口量50.10万吨（+2.25%）。

   4、子公司获云南省武定县长冲钛矿普查探矿权，提升钛矿资源储备。

   5、与四川资源集团签署战略合作协议，保障原材料供应。

   6、2025Q1拟每10股派发现金红利5.00元（含税），共计11.86亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入分别为297.98/316.95/319.35亿元，归母净利润分别为26.96/37.62/40.95亿元，对应EPS分别为1.13/1.58/1.72元/股，PE分别为14.51/10.40/9.55倍。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   新项目建设不及预期，房地产景气度持续低迷，政策变动等。

  

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