福光股份(688010):定制产品收入高增,2024年毛利率显著提升-2024年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、定制产品收入高增，2024年实现收入1.46亿元，同比增长113.26%，创历史新高，主要受益行业回暖。

   2、非定制光学镜头产品实现收入3.79亿元，同比减少12.30%；光学元件及其他产品实现收入0.84亿元，同比增长7.95%。

   3、2024年公司毛利率为24.06%，同比增长3.69pct，净利率为1.29%，同比增长12.66pct。

   4、定制产品毛利率为40.23%，同比减少3.38pct；非定制光学镜头产品毛利率为19.64%，同比增长8.13pct。

   5、公司持续深化业务布局，定制产品方面大客户数量及金额均同比增长，非定制产品方面车载镜头、红外镜头等收入均同比增长。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年实现收入7.91、9.85、11.89亿元，实现归母净利润0.51、0.81、1.23亿元，现价对应2026-2027年PE分别为81、53倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

  

   #风险提示：

   新品研制不及预期；产品验证不及预期；下游景气度不及预期；客户拓展不及预期；行业竞争加剧风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。