匠心家居(301061):Q4业绩超预期,自主品牌店中店加速拓展锁定高增长-24年年报点评

#核心观点：

   1、公司24年/24Q4营收25.48/6.99亿元，同比+32.63%/+49.78%；归母净利润6.83/2.52亿元，同比+67.64%/+197.2%。

   2、自主品牌战略推进及美元升值带动利润率显著提升，24年/24Q4毛利率39.35%/54.27%，同比+5.4pct/+14.33pct。

   3、24年销售/管理/研发/财务费用率分别为2.66%/4.08%/4.92%/-3.64%，财务费用率下降主要系汇兑收益和利息收入增加。

   4、北美自主品牌战略持续推进，截至25Q1末美国店中店数量突破500家，覆盖32个州；加拿大24家，分布于3个省份。

   5、公司越南产能基本覆盖对美出口，84.01%的产品自越南出口，国内关税影响有限。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-26年实现归母净利润7.56、9.31、11.03亿元，对应PE15、12.2、10.3倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   美国家居消费需求不及预期；原材料价格大幅波动；汇率波动；自主品牌拓展不及预期风险；地缘政治风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。