亚虹医药(688176):商业化元年放量顺利,APL-1702有望收获

#核心观点：

   1、2024年公司收入2.0亿元，同比增长超过13倍；归母净利润亏损3.8亿元，亏损幅度低于预期。

   2、欧优比和迪派特放量顺利，分别覆盖1,000和500多家目标医院，市场份额分别增加27ppt和10ppt，实现商业化运营盈亏平衡。

   3、2025年3月引入甲磺酸艾立布林用于晚期乳腺癌治疗，有望贡献新增量。

   4、核心产品APL-1702在中国的上市申请已获受理，正推进审评工作；美国FDA就另一项三期临床设计达成一致，正在准备临床试验申请。

   5、自研CLDN6/9 ADC APL-2501临床前数据良好，预计2026年中递交IND；FGFR2/3抑制剂APL-2401进入IND准备阶段；USP1抑制剂APL-2302完成Ia期首例受试者入组；APL-1401预计2025年完成Ib期观察。

  

   #盈利预测与评级：

   下调2025年归母净利润预测至亏损3.71亿元，引入2026年归母净利润预测亏损4.37亿元。维持跑赢行业评级和目标价9.6元不变，较当前股价有13.7%的上行空间。

  

   #风险提示：

   研发失败，费用超预期，对外合作进展不及预期。

  

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