中宠股份(002891):主粮收入占比显著提升,25Q1毛利率创历史新高-24年年报和25年一季报点评

#核心观点：

   1、24年公司实现营收44.65亿元，同比+19.15%；归母净利润3.94亿元，同比+68.89%。25Q1营收11.01亿元，同比+25.41%；归母净利润0.91亿元，同比+62.13%。

   2、24年境内收入14.14亿元，同比+30.26%；境外收入30.51亿元，同比+14.62%。宠物主粮收入11.07亿元，同比+91.85%，营收占比提升至24.78%。

   3、24年毛利率28.16%，同比+1.88pct；25Q1毛利率31.87%，同比+4.03pct。期间费用率24年17.82%，同比+1.61pct。

   4、公司加大品牌推广力度，顽皮品牌、领先品牌和ZEAL品牌均有新动作，自主品牌增长势头强劲。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25~27年归母净利润为4.71/5.69/6.92亿元，同比+19.6%/+20.7%/+21.7%。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   鸡肉价格大幅下跌，饲料成本大幅上涨，禽流感爆发，食品安全等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。