新洋丰(000902):一季度业绩超市场预期,复合肥量利进一步提升

#核心观点：

   1、2025年一季度公司实现收入46.68亿元，同比增长39.98%，归母净利润5.15亿元，同比增长49.61%，扣非净利润4.99亿元，同比增长52.15%。

   2、一季度公司复合肥量利继续提升，销售毛利率18.2%，较2024年提高2.53个百分点，盈利能力持续修复。

   3、公司通过新型肥料市场布局和发力，产品结构不断优化升级，新型复合肥销量占比逐年提升。

   4、公司产业链一体化优势不断增强，拥有国内最大磷酸一铵产能及磷矿石产能和钾肥进口权，通过提升磷矿和合成氨自给率强化成本优势。

   5、复合肥行业集中度持续提升，公司作为龙头企业优势显著，土地流转带来良好发展机遇。

   6、公司积极推动磷系新材料循环经济产业园项目，控股股东旗下磷矿逐步注入公司，将增强产业链一体化优势。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司归母净利润分别为16.3亿、18.3亿、20.1亿元，EPS分别为1.30、1.46、1.60元，当前股价对应PE分别为11、10、9倍，维持"强烈推荐"投资评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格大幅波动、产品放量不及预期、新项目投产不及预期。

  

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