久立特材(002318):一季度业绩亮眼,高增趋势有望延续-一季点评

#核心观点：

   1、2025年一季度实现营业收入28.83亿元，同比增长20.67%；归母净利润3.89亿元，同比增长18.59%。

   2、2024年主业净利润同比增长42.02%，增速较去年加快5.96个百分点。

   3、2024Q2-2025Q1销售毛利率分别为22.85%、31.15%、28.96%、28.08%，销售净利率分别为13.08%、17.66%、11.83%、13.82%。

   4、2024年高端产品收入约24亿元，占比22%，同比增长25%。复合管产品营收同比增长599.8%，合金材料产品营收同比增长59.94%。

   5、在建项目包括特冶二期、高精度超长管及年产20000吨核能及油气用高性能管材项目，进度分别为98%、85%、30%。

   6、2025年经营目标为工业用成品钢管总销量约19万吨，管件销量约1.05万吨，成品钢管目标销量较2024年增幅为23.7%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为18.1亿元、20.3亿元、22.7亿元，对应PE为12.5、11.1、9.9倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   上游原料价格大幅波动，不锈钢管需求不及预期，新业务发展存在不确定性。

  

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