华恒生物(688639):短期波动不改长期向好,PDO新品释放强劲增量潜力-2024年年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、华恒生物2024年全年实现营收21.78亿元，同比增长12.37%；归母净利润1.90亿元，同比下降57.80%。

   2、2025年一季度实现营收6.87亿元，同比增长37.20%；归母净利润0.51亿元，同比下降40.98%。

   3、分业务看，2024年氨基酸、维生素及其他产品收入分别为15.09亿元、2.07亿元、0.89亿元，毛利率分别为30.00%、20.77%、28.58%。

   4、缬氨酸价格2024年同比下降36.66%，2025年出现回暖迹象，均价为14653元/吨。

   5、公司在1,3-丙二醇、丁二酸、色氨酸、精氨酸等新产品取得关键突破，PDO等新产品有望贡献增量。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年将实现归母净利3.01亿元、4.06亿元和5.45亿元，EPS分别为1.20元、1.63元和2.18元，维持"推荐"评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格波动，市场竞争加剧，核心技术或核心技术人员流失。

  

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