爱博医疗(688050):2024年业绩增长稳健,PR晶体上市带动国产替代加速

#核心观点：

   1、2024年公司营业总收入14.10亿元（yoy+48.24%），归母净利润3.88亿元（yoy+27.77%），扣非归母净利润3.90亿元（yoy+35.08%）。

   2、2025年第一季度收入3.57亿元（yoy+15.07%），归母净利润0.93亿元（yoy-10.05%），扣非净利润0.86亿元（yoy-12.83%）。

   3、人工晶状体业务2024年销量约173.85万片（yoy+44.93%），销售收入约5.88亿元（yoy+17.66%），平均出厂价约338元/片（yoy-18.81%），毛利率约为89.16%。

   4、近视防控业务2024年收入约3.36亿元（yoy+20.79%），其中OK镜收入约2.36亿元（yoy+8.03%），销量约40.2万片（yoy+2.40%），平均出厂价约587元/片（yoy+5.5%），毛利率约为85.68%。

   5、视力保健业务2024年隐形眼镜收入约4.26亿元（yoy+211.84%），销量约2.14亿片（yoy+241.11%），占公司总营业收入30.21%。

   6、公司研发投入总额159,819,056.53元（yoy+20.80%），占营业收入比例11.33%。有晶体眼人工晶状体（PR）已于2025年1月获批上市。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司收入分别为17.63亿元、22.47亿元和28.10亿元，收入增速分别为25.1%、27.4%和25.1%。2025-2027年归母净利润分别实现4.68亿元、6.10亿元和7.76亿元，增速分别为20.5%、30.3%和27.3%。2025-2027年EPS预计分别为2.47元、3.22元和4.10元，对应PE分别为35x、27x和21x，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   美瞳盈利不及预期的风险。

   OK镜市场竞争加剧风险。

   人工晶状体放量不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。