毕得医药(688073):分子砌块+科学试剂协同发展,产品储备和仓储物流具备全球竞争力

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入11.02亿元，同比增长0.93%；归母净利润1.17亿元，同比增长7.17%；扣非归母净利润1.04亿元，同比下降15.09%。

   2、2025年Q1营业收入2.96亿元，同比增长12.83%；归母净利润0.31亿元，同比增长17.71%；扣非归母净利润0.28亿元，同比增长10.40%。

   3、2024年药物分子砌块收入9.36亿元，同比减少0.99%；科学试剂收入1.66亿元，同比增长13.35%。境内业务收入4.86亿元，同比减少9.12%；境外业务收入6.16亿元，同比增长10.58%。

   4、2024年整体毛利率41.33%，同比增加1.33pct；境外业务毛利率50.40%，同比增加2.07pct。2025年Q1毛利率44.34%，同比增加5.45pct。

   5、公司拥有近13万种现货产品，其中药物分子砌块11.7万种，科学试剂1.3万种。在美国、德国、印度建设了成熟的区域中心。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入分别为13.29亿元、15.95亿元、19.02亿元，归母净利润分别为1.46亿元、1.79亿元、2.18亿元，EPS分别为1.61元、1.97元、2.40元，对应PE估值分别为25.90倍、21.17倍、17.35倍。

  

   #风险提示：

   投融资需求变动风险；盈利能力改善不及预期；地缘政治和关税政策变动风险；行业竞争加剧的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。