金盘科技(688676):国内新增长极显现,海外积极应对关税-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、公司25Q1营收13.4亿，同比+3%，归母净利润1.1亿，同比+13%，归母扣非净利润1.0亿，同比-3%。

   2、25Q1毛利率24.9%，同比-0.5pct；净利率7.9%，同比+0.8pct。销售/管理/研发/财务费用率分别4.9%/6.2%/4.7%/0.7%。

   3、Q1经营活动现金流净额+1.3亿，同比大幅改善4.7亿。国内外在手订单淡季发货平稳，Q1业绩基本符合市场预期。

   4、国内订单恢复快速增长，Q1末合同负债8.7亿，同比+45%。数据中心、风能等下游收入增长明显，25Q1内销订单同比+27%。

   5、海外行业需求处于中高景气阶段，驱动力为数据中心、新能源等新兴行业。公司通过多地产能布局应对贸易战影响。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年归母净利润7.8/10.4/13.2亿元，同比+36%/+32%/+27%。对应现价PE分别为19x/14x/11x，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   关税提升超预期，原材料涨价超预期，竞争加剧等。

  

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