怡和嘉业(301367):业绩符合预期,美国市场恢复稳态

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入8.43亿元，同比下降24.85%；归母净利润1.55亿元，同比下降47.74%。

   2、耗材收入2.84亿元，同比增长46.22%，占比提升至33.72%，境外毛利率提升7.52个百分点至51.32%。

   3、2024年四季度收入环比增长9.77%，同比增加36.29%，主要由于美国呼吸机市场库存出清。

   4、家用呼吸机诊疗业务收入5.27亿元，占比62.52%，全球市占率12.4%排名第二，国内市占率30.6%排名第一。

   5、公司积极打造瑞迈特品牌，通过多种渠道加大品牌传播力度。

  

   #盈利预测与评级：

   维持2025年/2026年净利润预测分别为1.85亿元/2.32亿元，同比增长19.2%/25.0%。维持跑赢行业评级，目标价90元，对应2025年/2026年43.5倍/34.8倍市盈率。

  

   #风险提示：

   海外产品注册不及预期，海外销售风险，汇率波动风险，研发不及预期，专利诉讼。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。