汇中股份(300371):超声测流领先企业,25年业绩有望改善-2024年年报＆2025年一季报点评

#核心观点：

   1、公司深耕超声测流领域30年，是国际领先的超声测流品牌，提供智慧供水、智慧供热整体解决方案，拥有全部产品的自主知识产权。

   2、2024年受地方财政资金紧张、房地产下行等宏观因素影响，公司业绩承压，毛利率为50.01%，同比减少0.79pct。超声水表及系统营收同比下降32.73%，对整体业绩形成拖累。

   3、水表业务受益于政策推动，智能水表市场需求有望快速增长；热表业务伴随热计量改革深入，市场需求空间广阔；海外业务2024年销售收入超5000万元，同比增长31.30%，并中标澳大利亚墨尔本水表项目，合同金额超1.3亿元人民币。

   4、公司持续优化海外代理商机制，完善全球服务体系，推动“澳洲+欧洲+中东”主要市场业务，并探索南美、非洲市场布局。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营收分别为4.61、5.31和6.14亿元，归母净利润分别为0.80、1.07和1.32亿元，对应2025年4月18日收盘价PE分别为24.67、18.46和14.98倍。首次覆盖，给予“增持”评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济波动的风险；技术创新与产品迭代的风险；税收优惠以及政府补贴政策变化的风险；市场竞争加剧的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。