亿田智能(300911):集成灶主业承压,加快布局算力租赁-年报点评

#核心观点：

   1、亿田智能2024年营收7.03亿元，同比下降42.7%，归母净利润2654万元，同比下降85.2%。4Q24收入2.54亿元，同比下降10.4%，归母净利润3758万元，同比上升847.7%。

   2、集成灶业务收入5.9亿元，同比下降46.3%，主要受新房销售放缓和行业下行周期影响。2024年集成灶零售额同比下降30.6%，4Q24零售额41.5亿元，同比下降35.3%。

   3、公司加快布局算力租赁业务，2024年浙江亿算智能营收301万元，甘肃亿算智能营收5.98万元。2025年计划形成“智能硬件+算力底座+数智服务”生态链。

   4、2024年综合毛利率39.7%，同比下降9.0个百分点，主要因集成灶产品结构下沉。期间费用率同比上升8.8个百分点，归母净利率3.8%，同比下降10.8个百分点。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润为1.04亿元、1.17亿元和1.48亿元，对应EPS为0.75、0.84和1.07元。给予公司2025年60倍PE，目标价45.00元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   市场竞争加剧；原材料等价格不利波动；房地产市场波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。