龙佰集团(002601):龙头韧性较好,大额分红彰显信心-年报点评

#核心观点：

   1、龙佰集团2024年实现营业收入275.1亿元，同比+2.8%，归母净利润21.7亿元，同比-33%。

   2、24Q4归母净利润-4.0亿元，同比-136%/环比-147%，主要系存货、商誉等资产减值较大。

   3、25Q1实现营业收入70.5亿元，同比-3%/环比+6%，归母净利润6.9亿元，同比-28%/环比+274%。

   4、24年钛白粉销量同比+8.3%至125.4万吨，营收同比+6.8%至189.8亿元，毛利率同比+2.8pct至31.4%。

   5、海绵钛销量同比+43%至6.7万吨，钛制品/铁制品/锆制品/新能源材料营收同比+17%/-25%/-16%/-12%。

   6、公司24年股利支付率为99%，25Q1拟每股派息0.5元，并计划以3-5亿元回购股份。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年归母净利润为29/37/42亿元，对应EPS为1.20/1.55/1.74元。给予公司25年16xPE，目标价19.20元，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   下游需求持续低迷风险，在建项目进展不及预期，钛矿资源开采限制风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。