东航物流(601156):盈利保持增长,关注海外政策不确定性影响

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入240.56亿元，同比+16.7%；归母净利润26.88亿元，同比+8.0%；扣非归母净利润25.40亿元，同比+8.7%。

   2、2024Q4营业收入63.82亿元，同比保持稳定；归母净利润6.21亿元，同比-24.6%；扣非归母净利润6.02亿元，同比-25.6%。

   3、航空速运业务收入90.35亿元，同比保持稳定；综合物流解决方案业务收入124.76亿元，同比+36.7%，毛利率15.9%，同比+2.4pcts。

   4、跨境电商解决方案收入59.20亿元，同比+26.0%，占整体收入比重24.6%；产地直达解决方案收入33.07亿元，同比+73.3%。

   5、地面综合服务业务收入25.31亿元，同比+6.9%，毛利率36.2%；货邮处理量248.89万吨，同比+3.6%。

   6、2024年全年预计派发现金红利合计10.75亿元，占归母净利润的40%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入分别为251.66、271.46、293.24亿元，同比分别+4.6%、+7.9%、+8.0%；归母净利润分别为23.9、26.5、28.0亿元，同比分别-11.0%、+10.6%、+6.0%，3年CAGR 1.4%。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   全球经济复苏不及预期；海外国家关税政策不确定性；全货机运力供给大幅增加。

  

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