匠心家居(301061):盈利亮眼,全面应对关税变化-年报点评报告

#核心观点：

   1、24Q4公司实现收入6.99亿，同比+50%，归母净利润2.5亿，同比+197%，扣非归母净利润2.23亿，同比+199%。

   2、24年公司实现收入25.5亿，同比+33%，归母净利润6.8亿，同比+68%，扣非归母净利润6.1亿，同比+72%。

   3、24年公司毛利率39.4%，同比+5.7pct，归母净利率26.8%，同比+5.6pct。

   4、业绩超预期原因：自主品牌战略推进、新产品上市、生产流程优化、美元汇率稳定。

   5、公司积极应对关税变化，调整出货节奏与资源配置，协商税收分担机制。

   6、24年获得96位新零售客户，其中14位为TOP100家具零售商，美国店中店数量超过500个，加拿大布局24家门店。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年归母净利润7.7/8.9/10.4亿元（25-26前值为7.2/8.4亿元），对应PE为15X/13X/11X。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   关税加征风险，业务拓展不及预期风险，汇率波动风险等

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。