中国巨石(600176):Q1业绩高增,关注海外产能优势-季报点评

#核心观点：

   1、25Q1收入/归母净利/扣非归母净利44.8/7.3/7.4亿元，同比+32.4%/+108.5%/+342.5%，归母净利接近业绩预告上限。

   2、风电、热塑等需求旺盛带动销量增长，一季度延续复价带动盈利能力同环比改善。

   3、25Q1公司毛利率/归母净利率30.5%/16.3%，同比+10.4/+5.9pct，预计单吨净利超800元。

   4、25Q1期间费用率9.3%，同比-2.8pct，收入增长带动各项费用率下降。

   5、25Q1经营性净现金流-0.9亿元，同比少流出1亿元，预计后续有望逐步增长。

   6、截至3月底公司玻纤在产产能达306.1万吨，海外本土化产能优势显现。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司25-27年归母净利润为32.7/38.5/45.6亿元。维持25年20xPE，维持目标价16.40元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   玻纤需求不及预期，玻纤价格超预期下行，能源成本显著上升。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。