确成股份(605183):产能持续释放,盈利韧性较强
信达证券 2025-04-23发布
#核心观点:
1、2024年公司营业收入21.97亿元,同比增长21.38%;归母净利润5.41亿元,同比增长31.10%;扣非归母净利润5.26亿元,同比增长33.78%。
2、2025Q1营业收入5.40亿元,同比增长3.25%;归母净利润1.38亿元,同比增长12.57%;扣非归母净利润1.36亿元,同比增长17.74%。
3、2024年公司二氧化硅产能新增5万吨,总产能达38万吨,产能利用率95%,产销率接近100%。2025Q1销量8.96万吨,同比增长3.07%。
4、公司保持30%+毛利率和20%+净利率,体现较好的议价能力和稳健的盈利能力。
5、轮胎生产旺盛和新能源汽车渗透率提高支撑白炭黑需求,2024年国内汽车轮胎外胎总产量增长7.8%,半钢胎增长11.4%。
#盈利预测与评级:
预计2025-2027年营业收入分别为24.26亿元、25.23亿元、25.92亿元,同比增长10.4%、4.0%、2.7%;归属母公司股东的净利润分别为5.77亿元、6.31亿元、6.75亿元,同比增长6.7%、9.4%、7.0%。维持"买入"评级。
#风险提示:
产能建设不及预期,下游需求大幅下降,原料价格大幅上涨
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