绿盟科技(300369):24年经营质量显著恢复-年报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入23.58亿元，同比增长40.29%，归母净利润-3.65亿元，同比亏损收窄62.66%。

   2、24Q4营业收入10.84亿元，同比增长128.67%，归母净利润-0.39亿元，同比亏损收窄91.43%。

   3、2024年经营性现金流1.36亿元，23年同期为-2.02亿元，主要得益于公司加大回款考核力度和过程控制。

   4、2024年公司全年毛利率为53.80%，同比增长7.65pct，安全产品收入11.37亿元，同比+45.16%，毛利率67.87%，同比+13.82pct。

   5、销售/管理/研发费率分别为32.65%/8.48%/25.80%，同比变动-18.91/-3.29/-11.63pct，提质增效成果显著。

   6、公司深耕AI安全领域，推出风云卫AI安全能力平台，AI+SOC鹰眼安全运营中心实现平均检测与响应时间提升50%以上。

   7、公司2024年发布或升级了六十多款产品，数据安全业务订单增速超过100%，互联网暴露面管理服务订单增长超过50%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025/2026年收入27.08/31.15亿元，2027年收入35.90亿元；预计2025/2026年净利润1.15/1.88亿元，2027年净利润2.50亿元。维持增持评级，目标价10.17元。

  

   #风险提示：

   政府支出压力增大；市场竞争加剧。

  

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