甬矽电子(688362):业绩实现扭亏为盈,先进封装驱动成长

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入36.09亿元，同比+50.96%；归母净利润0.66亿元，同比+171.02%。

   2、25Q1公司实现营业收入9.45亿元，同比+30.12%；归母净利润0.25亿元，同比+169.4%。

   3、2024年公司整体毛利率为17.33%,同比+3.42pcts；净利率为1.09%,同比+6.75pcts。

   4、公司晶圆级封测业务实现营收1.06亿元，同比+604%，预计25年将持续保持增长。

   5、公司在汽车电子、射频通信、AIoT等多领域构建产品矩阵，部分核心客户份额进一步提升。

   6、公司积极布局扇出式封装及2.5D/3D封装工艺，相关产品线均已实现通线。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年收入分别为45.11亿元、55.04亿元、66.05亿元，归母净利润分别为2.06亿元、3.56亿元、4.97亿元。给予公司2025年70倍PE，对应目标价格35.38元/股，维持"买入-A"投资评级。

  

   #风险提示：

   新技术、新工艺、新产品无法如期产业化风险，行业与市场波动风险，国际贸易摩擦风险，产品生产成本上升风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。