明泰铝业(601677):持续推进高端转型,产销量快速增长

#核心观点：

   1、公司2024年实现营收323.21亿元，同比增长22.23%；归母净利润17.48亿元，同比增长29.76%；扣非归母净利润14.46亿元，同比增长37.74%。

   2、分季度看，2024年Q1-Q4营业收入分别为71.85/81.29/83.41/86.65亿元，同比分别增长17.92%/24.18%/22.37%/24.03%；归母净利润分别为3.62/7.08/3.41/3.37亿元，同比变动2.35%/57.65%/-4.65%/80.60%。

   3、2024年公司铝板带箔/铝型材产量145.13/1.69万吨，同比+15.8%/-6.1%；销量145.44/1.52万吨，同比+16.6%/+5.6%。高附加值产能释放，销售结构优化，新能源、电子家电、汽车及交通运输领域产品占比提升约5pct。

   4、2024年销售毛利率6.95%，同比下降2.51pct；期间费用率2.34%，同比下降2.78pct；归母净利率5.41%，同比上升0.31pct。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年实现营业收入393.09/429.23/457.89亿元，归母净利润19.54/22.06/24.30亿元。维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济波动风险；行业竞争加剧；下游需求波动风险。

  

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