复旦微电(688385):积极推广新一代FPGA,持续优化战略布局-2024年报点评

#核心观点：

   1、2024年公司业绩承压，营业收入35.90亿元（+1.53%），归母净利润5.73亿元（-20.42%），毛利率下降5.26个百分点。

   2、公司调整2025-2026年EPS预测至0.99/1.19元（原值1.24/1.54元），新增2027年EPS为1.36元。

   3、安全芯片取得突破，成为国内首家WPC认证供应商，车载SE进入车企Tier1，车规MCU销量超1000万颗。

   4、新一代FPGA产品完成样片测试，客户反馈良好，2025年有望进入量产阶段。

   5、公司拥有四大系列数十款FPGA产品，正在推进基于1xnm FinFET制程的新产品。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入分别为42.03/48.61/55.53亿元，归母净利润8.15/9.78/11.14亿元。给予25年PS估值11倍，目标价56.28元，"增持"评级。

  

   #风险提示：

   下游需求不及预期；行业竞争格局恶化。

  

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