芭田股份(002170):扣非后净利润同比增长68.69％,磷矿扩能提升利润-2024年年报点评

#核心观点：

   1、公司2024年实现营业收入33.13亿元，同比增长2.15%，归母净利润4.09亿元，同比增长57.67%，扣非后净利润4.05亿元，同比增长68.69%。

   2、2024Q4公司实现营业收入8.80亿元，同比增长20.71%，环比下降0.31%；扣非后净利润2.05亿元，同比增长168.86%，环比增长292.39%。

   3、公司预计2025年一季度实现归母净利润1.6-2.3亿元，同比增长203.27%-335.94%，扣非后净利润1.594-2.294亿元，同比增长205.62%-339.83%。

   4、公司2025年分红率约65.94%，拟每10股派发现金红利2.80元（含税），现金分红总额26980.18万元。

   5、公司全资子公司拟投资2.8亿元建设小高寨磷矿二期建设项目、物理选矿二期建设项目和智慧矿山改造升级项目，建成后总规模将达到290万吨/年。

   6、2024年公司磷矿石全年销量约100万吨，磷矿石业务毛利率83.67%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为12.47亿元、15.19亿元、17.92亿元，对应EPS为1.29、1.58、1.86元。给予公司2025年10倍PE，对应目标价为12.90元，给予"增持"评级。

  

   #风险提示：

   原材料及产品价格大幅波动、进度不及预期。

  

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