立华股份(300761):生猪黄鸡双轮驱动,养殖主业量利齐增-2024年报及2025一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入177.25亿元，同比+15.44%；归母净利润15.21亿元，扭亏为盈；扣非后归母净利润15.14亿元，扭亏为盈。

   2、2025年第一季度公司实现营业收入40.86亿元，同比+11.60%；归母净利润2.06亿元，同比+157.47%。

   3、业绩增长主要得益于：黄羽肉鸡销量5.16亿只，同比+12.95%；肉猪销量129.8万头，同比+51.8%；生猪价格回暖，商品猪销售均价17.30元/公斤，同比+14.57%；成本控制成效显著。

   4、黄羽鸡业务实现收入145.31亿元，同比+8.01%，占总收入81.98%；毛利率达14.56%，同比提升7.84个百分点。

   5、生猪业务实现收入29.27亿元，同比+76.51%；肉猪出栏量129.80万头，同比+51.80%；养殖完全成本降至7.46元/斤。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年EPS分别为2.1元、2.31元、2.78元，对应动态PE分别为10/9/7倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格波动风险；动物疫情风险；规模扩张不及预期的风险；消费需求下行超预期的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。