豫园股份(600655):置顶东方美学IP,布局文化出海新赛道-深度研究

#核心观点：

   1、公司是东方美学 IP 商业化运营的代表，覆盖多元消费业态，包括珠宝、餐饮、食品百货等，有望受益于国内新消费崛起和文化出海趋势。

   2、文旅行业高速发展，预计 2024~2027 年 CAGR 将达 17.35%，文旅 IP 商业化运营业务具备较强增长动能。

   3、公司通过产品创新焕活老字号 IP，结合传统文化与科技推动豫园灯会出海，提升品牌认知度，文化出海有望带来业绩新增量。

   4、公司主动调整业务布局，强化轻资产运营并引入合作方，售出部分重资产后费用端有望优化，带动业绩改善。

  

   #盈利预测与评级：

   预计 2025-2027 年公司营收 505.61/526.47/551.89 亿元，归母净利润 12.43/17.53/23.02 亿元，对应 PE 17.54/12.44/9.48 X，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   金价大幅波动；品牌出海不及预期；轻资产运营转型不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。