欧陆通(300870):高功率电源如期高增,降本增效盈利提升

#核心观点：

   1、公司2024年实现营业收入37.98亿元，同比增长32.32%；归母净利润2.68亿元，同比增长36.92%。

   2、电源适配器业务收入16.73亿元，同比增长4.96%，在消费电子需求偏弱情况下通过拓展海外新市场实现正增长。

   3、服务器电源业务收入14.59亿元，同比增长79.95%，其中高功率服务器电源收入7.80亿元，同比增长536.88%，占比53.48%。

   4、其他电源业务收入6.49亿元，同比增长48.71%，受益于电动工具市场需求回暖和新增客户。

   5、2024年毛利率21.36%，同比提升1.64个百分点，主要因高功率服务器电源等高毛利产品占比提升。

   6、费用率11.66%，同比下降4.44个百分点，主要来自研发费用减少和汇兑收益。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营业收入46.44/54.54/63.13亿元，归母净利润3.32/4.62/5.24亿元。对应PE分别为32.40/23.33/20.56倍，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   算力需求不及预期风险、市场复苏不及预期风险、产品迭代不及预期风险、股权质押风险、汇率波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。