泽璟制药(688266):商业化加速,看好创新数据催化-2024年报＆2025Q1业绩点评

#核心观点：

   1、2025年公司后期管线商业化有望加速，多纳非尼稳健放量，重组人凝血酶医保内首年放量，吉卡昔替尼、rhTSH商业化在即，助力公司逐渐扭亏为盈。

   2、2024年公司实现收入5.33亿元，同比增长37.91%，归母净利润-1.38亿元，同比减亏1.41亿元；2025Q1收入1.68亿元，同比增长54.87%。

   3、多纳非尼已进入医院1100余家，覆盖医院2000余家，覆盖药房近1000家，销售额稳步增长。

   4、重组人凝血酶通过国家医保谈判，已累计收到独家市场推广权许可费3.4亿元，商业化销售将进入新阶段。

   5、吉卡昔替尼治疗中、高危骨髓纤维化适应症NDA已受理，被纳入《CSCO恶性血液病诊疗指南2024》I级推荐。

   6、rhTSH提交上市申请并获得受理，已完成临床核查和二合一检查。

   7、早期管线ZG005、ZG006等已完成剂量爬坡并进入I/II期临床试验，临床进度处于全球前列。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司营收分别为8.41、13.40、20.89亿元，归母净利润分别为-0.68、1.62、4.55亿元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   新药临床进展及上市不及预期风险，竞争加剧导致销售不及预期风险，政策趋严风险等

  

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