燕京啤酒(000729):2024完美收官,U8延续高增长

#核心观点：

   1、燕京啤酒2024年实现营收146.67亿元，同比+3.2%，归母净利润10.56亿元，同比+63.7%。

   2、产品结构持续提升，中高档产品收入占比67%，U8全年销量69.6万吨，同比增长31.4%。

   3、华北地区营收同比增长5.4%，华东地区表现亮眼，同比增长9.8%。

   4、2024年毛利率42.6%，同比+3.7pct，吨成本1896元/千升，同比-6.6%。

   5、2024年归母净利率达7.2%，同比+2.7pct，分红率50.7%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年收入增速6%/4%/4%，归母净利润增速分别30%/18%/11%，EPS分别为0.49/0.58/0.64元，对应PE分别为26x/22x/20x，目标价13.72元，给予"增持"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济承压、结构升级不及预期、行业竞争加剧风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。