惠泰医疗(688617):血管介入业务高速增长,PFA产品有望逐步放量

#核心观点：

   1、2024年公司实现收入20.66亿元，同比+25%；归母净利润6.73亿元，同比+26%；扣非归母净利润6.43亿元，同比+37%。

   2、2025Q1公司实现收入5.64亿元，同比+24%；归母净利润1.83亿元，同比+31%；扣非归母净利润1.81亿元，同比+32%。

   3、血管介入业务高速增长，冠脉通路类业务收入10.54亿元（同比+33%），外周介入类业务收入3.51亿元（同比+37.09%）。

   4、电生理业务收入4.40亿元（同比+19.73%），全年完成三维电生理手术15000余例（同比+50%）。

   5、境内业务收入17.69亿元（同比+25.68%），境外业务收入2.80亿元（同比+19.62%）。

   6、子公司湖南埃普特产能扩容，血管介入产品年产能力达40亿元，生产效率显著提升。

   7、2024年研发投入2.91亿元（同比+22.12%），占收入比例14.06%，脉冲消融PFA产品获批上市。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为8.64、10.81、13.91亿元，同比+28%、+25%、+29%，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   医保控费政策风险；在研项目推进不达预期风险；产品推广不达预期风险；汇兑风险。

  

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