新雷能(300593):战略性布局数据中心;多领域产能储备迎接复苏-2024年年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营收9.2亿元，同比下降37.2%；归母净利润-5.0亿元，同比转亏。2025年一季度营收2.3亿元，同比增长16.8%；归母净利润-0.44亿元。

   2、2024年亏损主要原因为行业需求周期性波动、计提资产减值损失2.8亿元、研发费用增加。

   3、2024年毛利率下滑5.4个百分点至40.0%，2025年一季度毛利率回升至44%。

   4、公司积极推进产能建设，多个项目预计2025年三季度或年底投入使用。

   5、公司在低轨卫星领域取得进展，首款通用低轨卫星用控制器芯片研制工作已完成。

   6、2024年研发费用3.9亿元，研发费用率同比增加19.7个百分点至42.3%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025~2027年归母净利润分别为1.01亿元、3.07亿元、4.93亿元，对应2025~2027年PE分别为73x/24x/15x。维持"推荐"评级。

  

   #风险提示：

   下游需求不及预期、产能建设不及预期等。

  

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