新澳股份(603889):业绩稳健增长,产能逐步释放-年报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入48.4亿，同比增长9.1%，归母净利润4.28亿，同比增长5.96%，24Q4收入和归母净利润分别同比增长4.5%和9.5%。

   2、分产品表现：毛精纺纱收入同比增长2%，羊绒纱线收入同比增长27%，羊毛毛条收入同比增长1%，改性处理及染整加工收入同比增长34%。

   3、2024年毛利率同比增长0.4pct至19%，其中毛精纺纱、羊毛毛条和改性处理及染整加工的毛利率分别同比增长1.7pct、1.6pct和2.3pct，羊绒纱线毛利率同比下降1.6pct。

   4、产能扩张：公司多个项目有序推进，包括"60,000锭高档精纺生态纱项目"二期、"50,000锭高档精纺生态纱纺织染整项目"一期和"20,000锭高品质精纺羊毛（绒）纱建设项目"。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年每股收益分别为0.59、0.68和0.76元，给予2025年13倍PE估值，对应目标价7.7元，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格波动，贸易摩擦引发的的市场需求波动，汇率变动等

  

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