西部建设(002302):毛利率持续承压,营收降幅收窄-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2025年一季度公司营业总收入37.4亿元，同比下降7.6%，归母净利润-2.5亿元，同比下降122.0%。

   2、下游需求疲弱：一季度房屋新开工面积同比下滑24.4%，施工面积同比下滑9.5%，叠加低温及春节因素影响需求。

   3、价格处于底部：混凝土市场价格353.43元/方，环比下降0.08%，行业呈现量价齐跌。

   4、盈利能力承压：毛利率同比下降4.1个百分点至0.9%，销售净利率同比下降4.5个百分点至-7.2%。

   5、竞争优势：公司为建筑集团旗下唯一混凝土平台，新增搅拌站54个（重大战略区域40个），布局一带一路等战略。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入分别为210.76/218.31/225.07亿元，同比增长3.58%/3.58%/3.09%；归母净利润分别为1.60/2.43/3.73亿元，同比增长160.77%/52.04%/53.59%。

  

   #风险提示：

   市场开拓或不及预期；政策效果或不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。