西部建设(002302):毛利率持续承压,营收降幅收窄-2025年一季报点评
西南证券 2025-04-22发布
#核心观点:
1、2025年一季度公司营业总收入37.4亿元,同比下降7.6%,归母净利润-2.5亿元,同比下降122.0%。
2、下游需求疲弱:一季度房屋新开工面积同比下滑24.4%,施工面积同比下滑9.5%,叠加低温及春节因素影响需求。
3、价格处于底部:混凝土市场价格353.43元/方,环比下降0.08%,行业呈现量价齐跌。
4、盈利能力承压:毛利率同比下降4.1个百分点至0.9%,销售净利率同比下降4.5个百分点至-7.2%。
5、竞争优势:公司为建筑集团旗下唯一混凝土平台,新增搅拌站54个(重大战略区域40个),布局一带一路等战略。
#盈利预测与评级:
预计2025-2027年营业收入分别为210.76/218.31/225.07亿元,同比增长3.58%/3.58%/3.09%;归母净利润分别为1.60/2.43/3.73亿元,同比增长160.77%/52.04%/53.59%。
#风险提示:
市场开拓或不及预期;政策效果或不及预期。
本报告摘要不保证其100%准确性,如有疑问,请阅读正文文件。