华峰铝业(601702):24Q4业绩创季度历史新高,新产品＆重庆基地贡献成长动力

#核心观点：

   1、24年度实现营收109亿元（同比+17.1%）；归母净利润12.2亿元（同比+35.4%）。

   2、24Q4季度实现营收32亿元（同比+23.2%，环比+16.6%）；归母净利润3.5亿元（同比+48.5%，环比+13.3%）。

   3、25年第一季度实现营收29.05亿元（同比+23%，环比-9.2%）；归母净利润2.66亿元（同比+5%，环比-24%）。

   4、24年铝热材料销量43.4万吨（同比+13%），营收109亿（同比+17%），受益新能源汽车需求景气及高附加值产品提升，公司铝热业务实现高增。

   5、24年净利率11.2%（同比+1.52pct），实现归母净利润12亿（同比+35%）；其中Q4季度实现归母净利润3.5亿，创季度历史新高。

   6、CTB船型水冷板、预埋钎剂材料作为新品料持续拓展，有望提高25年高附加值产品占比。

   7、公司重庆基地项目升级为15万吨高端板带箔+30万吨板带箔坯料，投产后有望保障公司长期成长产能供应。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为14.4/16.7/19.2亿元，同比增速分别为17.9%/16.6%/14.9%，当前股价对应的PE分别为11/9/8倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   需求波动风险；项目建设不及预期风险；原材料波动风险；新业务拓展不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。