甬金股份(603995):不锈钢需求有所恢复,在建项目持续推进-2024年年报点评

#核心观点：

   1、公司2024年营收418.61亿元，同比增长4.98%，归母净利润8.05亿元，同比增长77.75%，扣非归母净利润6.78亿元，同比增长58.85%。

   2、不锈钢需求恢复，2024年我国不锈钢表观消费量3385万吨，同比增长4.03%，公司销售毛利率5.74%，同比上升0.95个百分点。

   3、在建项目稳步推进，2024年公司不锈钢及其他材料销量336.02万吨，同比增长18.04%，其中400系不锈钢销量52.45万吨，同比增长43.36%。

   4、钛材、电池壳材料项目陆续投产，河南中源钛业1期1.5万吨钛合金材料已正式投产，浙江镨赛1期7.5万吨电池专用外壳材料项目已基本调试完成。

  

   #盈利预测与评级：

   上调公司2025-2026年归母净利润预测为8.28/9.29亿元（原7.27/8.21亿元），新增2027年归母净利润预测为10.48亿元，对应EPS分别为2.27/2.54/2.87元。给予公司2025年10倍PE进行估值，下调公司目标价至22.7元（原24.84元），维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   新建产能投产不及预期；不锈钢价格大幅波动。

  

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