瑞联新材(688550):2024年利润高增长,显示材料占比提升-2024年年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司净利润增速显著高于营业收入增速，主要因高毛利产品销售占比提升及降本增效。

   2、2025年一季度营业收入及净利润保持正增长，营业收入同比增长4.83%，归母净利润同比增长32.9%。

   3、2024年公司实现营业收入14.59亿元，同比增长20.74%；归母净利润2.52亿元，同比增长87.60%。

   4、分业务板块看，显示材料板块收入12.76亿元（+23.69%），医药CDMO板块收入1.54亿元（+13.59%），电子材料板块收入2868万元（-29.90%）。

   5、2024年综合毛利率44.20%，同比提升9.02个百分点，主要因产品结构优化及成本管控见效。

   6、公司参股出光电子材料，优化产业布局，有助于深化战略合作及实现国产化替代。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为3.29、4.01和4.93亿元，对应EPS分别为1.91、2.33、2.86元。给予2025年25X PE，维持目标价47.75元，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   新产品投产进度不及预期；下游需求不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。