百亚股份(003006):外围市场加速拓展,315舆情影响逐步消化-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、百亚股份2025年一季度实现营收9.95亿元，同比增长30.10%，归母净利润1.31亿元，同比增长27.27%。

   2、公司持续聚焦卫生巾系列产品，自由点卫生巾实现营收9.52亿元，同比增长35.8%，高端系列产品收入占比持续提升。

   3、分渠道来看，线下渠道实现收入6.50亿元，同比增长49.0%，其中外围省份同比增长125.1%；电商渠道实现收入3.22亿元，同比增长8.6%。

   4、2025Q1公司综合毛利率同比下降1.04pct至53.32%，销售费率同比-0.43pct，净利率13.12%，同比-0.29pct。

   5、公司2025Q1经营性现金流净额0.07亿元，同比-92.92%，主要系公司开展三八节日促销活动，未结算货款增加导致应收账款环比Q4增长0.95亿。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营收分别为42.30/54.02/67.39亿元，同比+29.99%/+27.71%/+24.74%，归母净利润分别为3.68/4.52/5.58亿元，同比+28.02%/+22.67%/+23.47%，EPS为0.86/1.05/1.30元/股，3年CAGR为24.70%。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   舆论影响超预期风险；外围市场拓张不及预期风险；价格战等恶性竞争风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。