三德科技(300515):无人化装备交付进入拐点,在研二代产品-2024年报＆2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入5.77亿元，同比增长24%；归母净利润1.43亿元，同比增长167%。业绩高增原因包括：2023年计提资产减值准备导致基数较低、无人化智能装备交付量增长、费用管控优化。

   2、2025Q1营业收入1.08亿元，同比增长18%；归母净利润2,807万元，同比增长45%。增长驱动因素为：无人化智能装备销售规模扩大、收到软件退税款、坏账准备转回、费用率下降。

   3、无人化智能装备业务已成为公司第二增长曲线，通过标准化作业提升交付效率。在研产品包括二代无人化验系统、机器人制样系统等迭代产品。

   4、火电领域智能化改造需求加速，存量机组数字化升级和新建机组放量将带动煤质分析仪器采购需求。

  

   #盈利预测与评级：

   维持"增持"评级。预测2025-2027年净利润分别为1.84、2.17、2.53亿元，对应EPS为0.90、1.05、1.23元。给予2025年20倍PE，目标价17.70元。

  

   #风险提示：

   技术迭代的风险、项目进度不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。