杭叉集团(603298):业绩稳定增长,锂电化+国际化+智能化驱动高质量发展-2024年年报、2025年一季报点评

#核心观点：

   1、杭叉集团2024年实现营业收入164.9亿元，同比增长1.15%；归母净利润20.2亿元，同比增长17.9%。毛利率为23.6%，同比上升2.8个百分点；净利率为13.1%，同比上升1.8个百分点。

   2、2025年一季度实现营业收入45.1亿元，同比增长8.0%；归母净利润4.4亿元，同比增长15.2%。毛利率为20.5%，同比下降0.1个百分点；净利率为10.0%，同比上升0.4个百分点。

   3、2024年中国叉车总销量128.6万台，同比增长9.5%；电动叉车占比达到73.6%，新能源锂电池叉车竞争力明显提升。

   4、公司在锂电叉车领域取得突破，推出多个系列新能源整机产品，有望深度受益于叉车行业锂电化进程。

   5、2024年公司海外营收68.5亿元，同比增长4.8%，营收占比41.5%；海外产品销量突破10万台，创历史新高。

   6、公司在泰国设立全资制造子公司，规划年产1万台平衡重式叉车及高空作业平台，提升东南亚市场本地化供应能力。

   7、2024年公司智能物流整体解决方案合同金额首次突破10亿元，在海外市场实现里程碑式开拓成果。

   8、公司推动AI技术在智能物流领域的深度应用，研发人形智能物流机器人，打造全方位AI智能物流解决方案。

  

   #盈利预测与评级：

   考虑到关税政策变动影响，下调2025-2026年归母净利润预测3.9%/7.4%至22.5/25.0亿元，引入2027年归母净利润预测28.2亿元，对应EPS分别为1.71/1.91/2.15元。维持公司"买入"评级。

  

   #风险提示：

   上游原材料价格波动的风险；出口发货不顺风险；海外市场拓展不及预期的风险；叉车锂电化进程不及预期的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。