乖宝宠物(301498):国内自有品牌快速增长,盈利规模持续扩大-公司信息更新报告

#核心观点：

   1、2024年公司营收52.45亿元，同比+21.22%，归母净利润6.25亿元，同比+45.68%。2025Q1营收14.80亿元，同比+34.82%，归母净利润2.04亿元，同比+37.68%。

   2、2024年销售毛利率/销售净利率42.27%/11.96%，同比+5.43pct/+2.02pct。2025Q1销售毛利率/销售净利率41.56%/13.82%，同比+0.42pct/+0.26pct。

   3、自有品牌营收35.45亿元，同比+29.14%。麦富迪连续5年蝉联天猫综合排名第一名，弗列加特斩获猫粮品类销售冠军。

   4、2024年零食/主粮营收24.84/26.90亿元，同比+14.66%/+28.88%，毛利率39.47%/44.70%，同比+2.28pct/+8.70pct。

   5、2024年经销/OEM&ODM/直销营收15.76/16.75/19.69亿元，同比-5.51%/+19.07%/+59.33%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为8.19/10.10/12.34亿元，EPS分别为2.05/2.52/3.08元，当前股价对应PE分别为49.5/40.2/32.9倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   原材料（鸡胸肉）价格波动，产能扩张不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。