恒顺醋业(600305):Q4环比提速,改革仍需深化-2024年报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现总营收21.96亿元，同比+4.3%；归母净利润1.27亿元，同比+46.5%。

   2、24Q4营收6.65亿元，同比+41.9%；归母净利润0.07亿元，同比扭亏。

   3、调味品业务全年营收20.9亿，同比+0.7%，其中醋/酒/酱营收分别同比-2.2%/+0.5%/-8.1%，其他调味品同比+22.2%。

   4、24Q4调味品业务同比+28%，主要受益于新品投放和提前备货。

   5、24年毛利率34.7%，同比+1.7pcts，受益于原材料成本红利和经营效率提升。

   6、24Q4计提资产减值损失接近3000万，归母净利率1.1%，同比扭亏。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年EPS为0.16/0.18/0.21元，对应PE为47/42/36倍。给予25年50倍PE，维持目标价8.0元，维持"推荐"评级。

  

   #风险提示：

   下游需求低迷；市场竞争加剧；费用投放加大；食品安全问题等

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。