鸿路钢构(002541):多因素致盈利承压,25年订单及盈利有望改善-年报点评

#核心观点：

   1、公司24年营收215.14亿元，同比下降8.60%；归母净利润7.72亿元，同比下降34.51%；扣非归母净利4.81亿元，同比下降44.91%。

   2、24年全年产量451万吨，同比+0.51%，销量433万吨，同比+1.82%，扣非吨净利111元/吨，同比下滑94.3元/吨。

   3、24年期间费用率7.18%，同比+1.03pct，经营性现金流净流入5.7亿元，较上年收窄5.2亿元。

   4、25Q1钢结构产量为104.91万吨，同比+14.29%，新签合同约70.52亿元，同比+1.25%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-26年收入分别为239亿、272亿，同比+11.3%、+13.4%，预计25-26年归母净利润分别为10.6亿、14.4亿，同比+37.4%、+35.7%，对应25-26年PE分别为12.9X、9.5X。评级为买入|维持。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧风险，机器人投入效果不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。