仕佳光子(688313):景气驱动超预期,芯片平台优势巩固-2024年财报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、公司2024年及2025年一季度业绩大幅超越市场预期，2024年营收10.75亿元（+42.40%），归母净利润0.65亿元（扭亏）；2025年一季度营收4.36亿元（+120.57%），扣非归母净利润0.92亿元（+11456.35%）。

   2、AWG、MPO、光缆产品放量推动业绩增长，毛利率39.11%（环比+12.78pct），净利率21.36%（环比+15.32pct）。

   3、研发投入1.03亿元（占比营收9.63%），重点布局光芯片及器件，形成"无源+有源"光电集成产品结构。

   4、上调2025-2027年归母净利润预测至3.23/3.61/4.60亿元（原值1.42/2.24/-亿元），对应EPS 0.70/0.79/1.00元。

  

   #盈利预测与评级：

   上调2025-2027年归母净利润预测至3.23/3.61/4.60亿元，对应EPS 0.70/0.79/1.00元。给予2025年47倍PE估值，目标价上调至32.9元（原26.66元），维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   关税对行业需求潜在影响。

  

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